외교부

※  2003년 12월 초반 이후 유로화는 미국 달러화 대비 1.20달러를 넘어선 이후 사상 최고 수준을 경신하는 등 빠른 속도로 절상되고 있는바, 관련 추이 및 향후 전망은 아래와 같음.(주벨기에구주연합대사관 01.13일자 보고)

1. 최근 유로화 추이

ㅇ 2003년 11월 6일 이후 미국의 대규모 경상수지 적자 지속 및 해외자본 유입을 통한 자본조달상의 애로 발생, 미국 연준의 저금리 기조 견지 등 여러 요인이 복합적으로 작용함에 따라

ㅇ유로화는 계속 높아져 12월 2일 1.20달러를 돌파하였고 그 후에도 계속 절상기조를 나타내어 2004년 1월 13일 현재 1.28달러를 기록

이에 따라 유로화는 2003년 12월중 5.1%, 연간으로는 20.0% 급등하였고 2004년 들어서도 1.3% 상승

ㅇ이러한 명목환율의 절상을 반영하여 유로지역의 교역상대국 가중치를 감안한 실효환율도 2003년 12월중 2.8%, 연간으로는 11.3% 상승하여 수출부문의 가격경쟁력이 상당 폭 약화된 것으로 나타남

                             유로화의 실효환율¹⁾ 추이    

     주 : 1) ECB가 산출한 실효환율 기준  2) 전기말대비

2. 향후 전망 및 평가

□ 주요 투자은행들은 앞으로도 유로화가 미국 달러화에 대해 현 수준을 유지하거나 강보합세를 나타낼 가능성이 높다고 전망

주요 투자기관들의 유로화/미국달러화 환율 전망

 ㅇ향후 유로화 움직임에 영향을 미칠 요인으로는 미국의 경상수지 적자 조정 및 통화정책 기조, 미국과 유로지역의 상대적인 성장률 추이, 일본을 비롯한 아시아 통화의 미국 달러화에 대한 절상 등을 들 수 있음

미국의 명목GDP대비 경상수지적자비율은 2003년중 5% 초반, 금년중 5%대 중반에 달하여 향후 지속 가능한 수준(IMF 추정치 : 3.5%)으로 축소되려면 교역조정(trade adjustment)이 불가피할 것으로 예상됨. 이럴 경우 경제활동 위축, 환율하락, 국내수요 둔화 및 금리상승이 복합적으로 이루어져야 하나 미국은 환율하락을 제외하고는 조정에 중요한 요소들을 결여하고 있음

• 미국이 저금리기조를 지속하는 상태에서 경상수지적자가 축소되려면 미국 달러화는 현재보다 더 하락^*할 수밖에 없고 이는 향후 환율의 하향조정 압력을 증대시키는 주된 요인으로 작용